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DXY是什么？美元指数怎么算、怎么看、和哪些资产联动
DXY, 也就是大家常说的美元指数, 它的英文全称是US Dollar Index。这个指标是用来衡量美元兑六种主要货币加权篮子的强弱情况的。它是由ICE洲际交易所每天都来发布的。你要知道它本身并不是一个可以用来直接交易的货币品种。但是它却是CME期货以及期权合约的一个标的对象。
大家去读懂DXY的一个最核心的逻辑就是这样的: 当数值出现上升的时候, 这说明美元相对变强了。而当数值下降的时候, 这就说明美元走弱了。它会牵动像黄金、美股还有新兴市场货币等等这些资产的变动。
在下面这部分内容里面, 咱们来好好拆解一下它到底是怎么算的, 资产之间是怎么联动起来的, 还有使用的时候经常掉进去的那些坑。
DXY怎么算：六个权重一次看懂
那个被称为DXY的东西, 它的构成只包含了六种货币。而且自从1973年以来, 这些货币的权重几乎没有做过系统性的调整。如果你按照ICE官方公布出来的数据来看的话, 欧元占据的占比是57.6%, 日元占据的占比是13.6%。
英镑的占比是11.9%, 加拿大元的占比是9.1%。瑞典克朗的占比是4.2%, 而瑞士法郎的占比则是3.6%。因为欧元这一种货币对的方向, 在对DXY所产生的影响程度上超过了百分之五十, 所以从本质上来说, DXY就是“美元兑欧元”的一种放大版本的体现。
计算的方式是采用几何加权平均这个方法, 具体的等式是DXY等于100乘以所有rate的w次方的乘积, 这里的rate指的是每一对货币当中美元所占的报价价格, w_i代表的是对应的权重数值, 而那一个100则是来自于一九七三年二月的基准值。
存在一个容易让人掉进坑里的情况, 那就是DXY这个指数里面并不包含人民币、澳元以及新加坡元。它在很大程度上反映出的是美元对欧洲和日本方向货币的强弱变化, 可是它并不代表着美元对所有货币的整体强弱表现。
所以在进行和人民币相关的交易操作时要是只是单方面地去看DXY的话, 那么计算出来的结果可能会产生一些偏差。
DXY和哪些资产联动？交易参考
根据目前大家在网上能公开查到的信息, 经过一番整理之后发现。这些不同的事情之间的指向和联系。大致的状况是这样的:
| 资产 | 与DXY的关系 | 逻辑 |
|---|---|---|
| 黄金 | 负相关（约-0.7） | 美元走强，以美元计价的黄金变"贵"，需求受抑 |
| 美股（纳指/标普） | 弱负相关 | 美元走强压制跨国公司海外利润的美元折算 |
| 新兴市场货币 | 负相关 | 资本回流美元资产，非美货币承压 |
| 原油 | 弱负相关 | 原油以美元计价，但供给端逻辑也起作用 |
相关性并不等同于因果关系, 而且它还会在不同的市场阶段发生漂移。在2023到2024年这段期间, 黄金与美国美元指数之间的负相关关系多次出现偏离情况, 这是因为央行购买黄金以及实际利率等等多种因素叠加在一起导致的, 所以不能机械地去套用旧有的模式。
在实际操作的过程之中, 外汇交易者常常倾向于把DXY当作是方向性的过滤器。具体的做法是, 当DXY的价格站上20日均线的时候, 他们更倾向于去做空那些非美货币对；反之, 如果DXY跌破该均线, 他们的操作倾向就会发生反转。
然而, 单凭观察这一个指数的表现就作出判断, 其失败的概率并不低, 因此必须配合对利率的预期以及流动性方面的数据来进行综合分析才能够提高准确性。
使用DXY的三个限制
1. 权重出现固化的问题。 在1973年定下的这些权重比例, 一直到今天都没有进行系统性的更新, 其中欧元的占比接近百分之六十, “美元指数”这样的称呼非常容易让使用者产生误会, 以为这个指数代表的是全球范围内美元的整体走势。
2. 不可直接交易现货。个人没办法在银行买DXY, 只能通过CME的DX期货或期权或是对应的ETF（如UUP）来参与, 这里面会有展期成本的。
3. 数据源存在微小偏差。 不同的平台, 像TradingView、Bloomberg、银行终端, 它们引用的DXY数值, 可能因为插值方式不一样而有微小的差异, 所以在进行严格回溯测试的时候, 一定要锁定同一个数据源。
这里的风险提示部分, 说的是文章里的信息都是拿公开的材料拼凑起来的, 不能当作给你的投资建议。玩外汇还有那些带杠杆的产品, 风险特别大, 说不定连本金都会被亏光。在你决定入市之前, 一定要把风险这件事想清楚、搞明白。
FAQ
DXY 100点代表什么？
这个指标是用来代表在一九七三年二月那个时间节点的基准水平的, 它并不是所谓的“公平价”, 同时也并不属于那种作为目标值的范畴。
DXY能预测美联储加息吗？
这个说法是不正确的。DXY实际上是市场进行定价后所呈现出来的结果, 并非导致其他现象的原因。美联储在做出相关决策的时候, 主要参考的是通胀数据以及就业数据这些具体的指标信息。
很多人都在问, “美元指数”跟DXY这两个概念是不是指的同一个东西。
它们是同一个东西。美元指数是DXY的中文常用简称, 不存在第二个官方美元指数。
参考资料
1. CME/ICE DXY官方页面：https://www.cmegroup.com/markets/index/dxy.html
2. Wikipedia – Dollar Index：https://en.wikipedia.org/wiki/Dollar_index
3. ICE USDollar：https://www.ice.com/usdollar
