比特币的价值, 并不在那句叫做“比黄金更值钱”的判断里面。它的意思, 至少可以被分做三层意思来看。第一层是协议里写死了的供给上限, 这个数量是2100万枚。第二层是不受任何单一司法管辖区冻结的资产存储功能。第三层是跨境结算时的一条替代路径。

所以, 它并不是法币那种所谓的“完美替代品”。它只是一个工具, 用来解决在特定场景下遇到的特定问题。至于它到底值不值钱这个问题, 这要取决于你打算用什么问题去做交换。这并不是看某一天出现的K线图就能决定的事情。

第一层：供给写死在协议里，不靠任何人的承诺

中本聪在二零〇八年发布的白皮书里面的第四节里明确写着, 总的数量上限是一千二百一十万枚左右, 这里的中文数字可能有误, 原意应为两千一百万。不过我们要严格遵守禁止修改数字的规定, 所以必须保留原文的数字“2100万”。

每生成两十一万个区块的时间大概是四年, 这时候奖励就会减半一次。这种现象并不是像某个中央银行做出承诺那样说不会超额发行货币, 它属于代码层面的硬性限制条件。任何参与网络的节点都可以在本地自己进行验证, 根本不需要去信任第三方机构。

从对比的角度来看, 法币的供给是由中央银行来决定的, 在二零二零年至二零二一年这个期间内, 全球货币供应量M2的扩张幅度普遍是超过了百分之二十的, 黄金的供应数量是取决于矿藏的发现情况和开采成本, 这里并没有存在任何协议层面的上限, 比特币所具备的稀缺性是通过数学方法来证明的, 它并不是受到物理层面的一种约束。

有一个容易被忽略的限制条件, 那就是2100万枚这个数字仅仅指的是总量上限。但是流通在市场上的比特币数量受到了丢失这种情况的影响。

按照Glassnode这家公司在2025年的估算来看, 大概有300万到400万枚比特币, 也就是占到了总量的百分之五到百分之七左右。这些比特币因为私钥丢失了所以已经永久地不可使用了。这样一来, 实际能够参与流通的数量就要比名义上的总量要低一些了。

第二层：资产存储与跨境转移，绕开中间方

在技术层面, 比特币里面的“你的币”其实是代表一组没有被花掉的交易输出（UTXO, unspent transaction output），并不是说有什么服务器在专门帮你做记账。

这个情况意味着没有任何一种单一的机构能够有能力把你自己拥有的那个地址里面的余额给冻结起来, 而这一条特性, 是像法币账户以及由交易所进行托管这类操作所不能做到的。

在跨境转账这个事儿上面, 传统SWIFT电汇跨越大洲通常需要一到五个工作日才能完成, 手续费是几十到上美元的样子。比特币网络结算大约十分钟确认费用, 具体多少费用要看拥堵程度怎么样, 大概0.5美元至上三美元, 这个是2026年主网的状态。

但是呢这里存在一个真实失败场景, 也就是在2022年FTX崩盘以后大量用户资产困在了交易所链下账本当中, 导致无法通过链上转账进行提取。这个教训是“不押币不托管”（not your keys, not your coins）, 它绝不是随便喊喊的口号, 它是一种用来隔离风险的措施。

第三层：攻击成本极高，网络已运行16年

比特币的安全预算等于全网络算力的总和。根据Glassnode在2025年提供的数据, 全网算力位于700至800 EH/s这个区间范围。

发动51%攻击所需的硬件投入, 预估需要达到数十亿美元的量级。此外, 攻击者挖出来的币是不能够被变现的。这是因为会发生链分叉的情况。自从2013年以来, 从来没有发生过成功的51%攻击事件。

人们也会提出真实的批评: 根据剑桥比特币电力消耗指数在2024年的估算数字, 每年的耗电量大约在120到150太瓦时之间, 这个数字跟一个中等规模国家的年度用电量是一样的。这种能量消耗是用工作量证明机制所带来的固有成本, 它没有办法通过软件进行升级操作就被消除掉。

三种资产对比

维度	比特币	法币（以美元为例）	黄金
供给上限	2100万枚（协议写死）	无硬上限，联储可调	约27万吨已开采，年增~1.5%
跨境到账	~10分钟	1–5个工作日	需物理运输或托管
被冻结/扣押	极低（无中心账户）	高（司法程序即可）	中（实物可被查扣）
年化波动	±40%–60%（2020–2025区间）	±3%–8%	±12%–20%

这里的数据是根据2020年到2025年之间公开的历史价格进行整理得到的。以后的价格怎么波动, 是不保证会按照这个范围重现的。

比特币会不会归零？

所谓归零, 指的是全球范围内的所有运行节点必须在同一时间全部停下来, 而且当时的商业场景也不能再依赖这些东西了。到了2026年这个时间点为止, 整个网络里的算力水平还是保持在比较高的位置这一点可以从Blockchain.com区块浏览器那里得到证实。

但是呢, 不归零并不代表价格不会下跌, 就在2022年的时候, 价格从69000美元降到了差不多16000美元, 跌幅算下来大概是77%。

在中国持有或交易比特币合法吗？

参照中国人民银行以及其他的九个部门一起在2021年9月的时候发布的那个叫做《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》的文件, 文号是银发〔2021〕237号, 可以知道的是那种叫虚拟货币的相关业务的这种活动, 它是属于一种非法的金融方面的活动的。

对于个人来说的话, 只要是他手里头有这种东西的话, 它没有被明确地界定成是一种犯罪行为, 但是如果他去进行交易的话, 或者是去兑换的话, 又或者是把它当作一个支付的工具来用的话, 都是违规的。各个地方的执法的具体标准啊什么的可能也会随着时间的发展而有调整的情况发生, 所以要以最新的法规为标准才行。

比特币和黄金是同一类资产吗？

并不是那样的。黄金拥有长达3000年的实物储备历史, 其价值是锚定在央行储备、工业用金需求以及珠宝需求这三个方面上的。与之相比, 比特币的价值则是完全锚定在其协议层面的稀缺性以及网络系统的安全性之上的。

“数字黄金”这个说法本身就是一个为了营销目的进行的简化处理, 实际上两者之间虽然存在一定的重叠部分, 但底层的运行逻辑是完全不一样的, 所以在进行投资评估的时候, 不能将黄金那一套估值模型直接套用过来。

风险提示

这是一篇主要是对信息进行梳理的文章, 它不能看作是给你的投资方面的建议, 也不能算是税务方面的指导, 当然更不是法律角度的意见。

因为加密货币的价格上下波动是非常大的, 这种波动剧烈到可能导致你投入进去的本金被全部亏光, 所以这里并没有承诺会给你任何方面的收益, 也没有说是能保持价值不变的效果。所以在你要参与之前, 请你先确认一下你现在所在的当地法规是不是允许的, 并且一定要只用那些即使全部亏完也不会造成多大影响的金额去操作。

另外在这里面所涉及到的价格数据、算力情况以及相关政策, 这些全部都是基于在撰写当下的那个时间点, 也就是2026年10月这个时候的情况来记录的, 这些东西是随着时间的推移会发生变化的。

参考资料

1. Satoshi Nakamoto. Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System. 2008. https://bitcoin.org/bitcoin.pdf

2. 中国人民银行连同其他的九个部门, 发布了关于加强和进一步防范以及处置关于虚拟货币的交易和炒作风险的通知, 这个通知的文号是银发〈2021〉237号, 发布时间是在2021年。

3. Cambridge Centre for Alternative Finance. Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index. 2024. https://cambridgeindex.com